那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，翼展引无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。

连平/文进入2024年以来，飞美我国宏观政策逆周期、跨周期调节的力度进一步增强。国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，领风国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。

中央经济工作会议明确要求，翼展引2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。尤其是国家中长期重点建设项目，飞美包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。预计MLF有下降10-20bp的空间，领风LPR仍有可能相应下调。

一方面，翼展引调降增量和存量房贷利率、降低首付比例、提高个人住房贷款额度等，有助于更好地满足居民的刚性和改善性购房需求。既不能过于宽松，飞美也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

摘要：领风2024年的货币政策将力求避免被动的、领风滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。

未来债券融资增速有望进一步提升，翼展引债券发行有可能继续放量。从1月份社融增量数据来看，飞美在企业信贷保持较高规模、飞美居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。

全球经济复苏动能分化，领风地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。同时，翼展引2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

我们认为，飞美货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。1月24日，领风央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。